Экономист, профессор географического факультета МГУ Наталья Зубаревич заявила, что в российской экономике сформировалась «очень сложная ситуация», которую в целом можно охарактеризовать как нестабильность. Свое мнение она высказала на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет» в Нижнем Новгороде, в рамках сессии «Разговор экономистов: макроэкономика России и региональные траектории промышленного роста».
По оценке Зубаревич, уже второй год подряд в стране фиксируется спад производства в ряде ключевых отраслей. В частности, речь идет о машиностроении, производстве строительных материалов, черной металлургии и добыче нефти. Одновременно с этим рост демонстрируют отрасли, связанные с оборонно-промышленным комплексом, а также агросектор. Отдельные сервисные направления до последнего сохраняли устойчивость, однако, по словам экономиста, 2026 год может стать для них переломным, с риском рецессии. На фоне разнонаправленной динамики отраслей Зубаревич выделила общий диагноз — нестабильность.
Официальная статистика частично подтверждает эту картину. По данным Минэкономразвития, машиностроение в 2025 году показало рост производства на 7,7%, что стало третьим годом положительной динамики подряд. В то же время производство строительных материалов снизилось на 8,3%, а в черной металлургии зафиксировано сокращение на 2,1%, согласно данным Росстата.
В нефтяной отрасли объем добычи в 2025 году составил 512 млн тонн, что примерно на 1% ниже уровня 2024 года. Эти данные приводились в авторской колонке вице-премьера Александра Новака для журнала «Энергетическая политика». В аграрном секторе, по информации Росстата, производство в 2025 году выросло примерно на 4,9% в сопоставимых ценах по сравнению с предыдущим годом.
Зубаревич отдельно отметила проблемные зоны в региональной экономике. Среди них — лесоперерабатывающий сектор на северо-западе России, а также угольная отрасль, особенно в Кемеровской области. По ее словам, спад в регионе носит устойчивый характер. Экономист подчеркнула, что прежний объем экспорта угля в Европу в размере около 50 млн тонн восстановить невозможно, а перенаправление всех объемов на восточные рынки ограничено. На этом фоне Кемеровская область, по ее оценке, еще не достигла нижней точки кризиса.
Отдельное внимание Зубаревич уделила инфляции и денежно-кредитной политике. Она отметила, что в условиях сильного бюджетного импульса, направленного преимущественно в отрасли, не связанные с производством товаров, инфляционное давление усилилось. По ее словам, у Банка России фактически не оставалось альтернатив ключевой ставке как основному инструменту сдерживания роста цен.
Зубаревич также указала, что обсуждать можно уровень повышения ставки и скорость ее последующего снижения, однако других действенных механизмов борьбы с инфляцией у регулятора не было.
По официальным данным, инфляция в России в 2025 году составила 5,59% против 9,52% годом ранее. Минэкономразвития сообщало, что в период с 14 по 20 апреля годовой показатель инфляции находился на уровне 5,77%. На заседании 24 апреля Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5% годовых.
