Международные инвесторы резко нарастили вложения в фонды облигаций, доведя приток капитала до максимума с июня 2020 года. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за последнюю неделю чистые инвестиции достигли $30,5 млрд. Участники рынка фиксируют привлекательный уровень долларовой доходности и закладывают ожидания стабилизации ситуации на Ближнем Востоке, а также снижения инфляционных рисков.
Согласно отчетности EPFR и оценкам, основанным на данных Bank of America, за неделю, завершившуюся 20 мая, приток в долговые фонды составил $30,5 млрд. Это на 8,8% выше предыдущего результата и почти в девять раз превышает показатели конца марта. Период стал уже 56-й неделей подряд, когда фиксируется чистый приток средств в такие инструменты. Общий объем инвестиций за этот цикл превысил $950 млрд, при этом около трети пришлось на 2026 год.
Основной поток средств направлен в фонды облигаций инвестиционного уровня (IG Bonds). За неделю инвесторы вложили свыше $13,3 млрд, что лишь немного ниже результата предыдущего периода. Одновременно заметно усилился интерес к государственным и муниципальным долговым бумагам, прежде всего американским. Эти сегменты привлекли $10,8 млрд и $2,6 млрд соответственно, что значительно выше прошлых значений, хотя сопоставимые уровни фиксировались ранее в марте на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке.
Рост интереса к американским облигациям связан с повышением доходностей на долговом рынке США. По данным Investing.com, доходность десятилетних US Treasuries на прошлой неделе достигала 4,7% годовых — максимума с начала 2025 года.
Доходность 30-летних бумаг поднималась до 5,2%, уровня, не наблюдавшегося с лета 2007 года. С начала марта рост составил 45–62 базисных пункта. Руководитель отдела анализа акций Sirius Capital Анна Казарян отмечает, что рынок все сильнее сомневается в скором смягчении политики крупнейших центробанков, а также допускает сохранение или рост ставок на фоне дорогой нефти и инфляционных рисков.
Инвестиционный банкир Илья Сушков связывает активность на долговом рынке с пересмотром роли государственных облигаций. По его словам, при текущей доходности институциональные инвесторы рассматривают длинные гособлигации как альтернативу акциям по соотношению риска и доходности, фиксируя прибыль на фоне снижения геополитической напряженности.
Управляющий по глобальным рынкам General Invest Александр Ковалев отмечает, что ожидания связаны с возможным снижением инфляционного давления при стабилизации поставок нефти и ослаблении кризисных факторов. В таком сценарии доходности могут снизиться, а цены облигаций вырасти, что позволит инвесторам заработать как на купонных выплатах, так и на росте стоимости бумаг.
Интерес сохраняется и к более рискованным активам развивающихся рынков. За неделю такие фонды привлекли $2,2 млрд против $2,3 млрд неделей ранее. Илья Сушков указывает, что инвесторы готовы к умеренному риску при отсутствии сценария глубокой рецессии. В то же время аналитик инвестиционного дома D8 Алексей Булгаков отмечает, что спреды на рынке EM выглядят слишком узкими относительно кредитных рисков, что делает притоки менее устойчивыми.
Дальнейшая динамика рынка облигаций зависит от устойчивости перемирия на Ближнем Востоке, цен на нефть, инфляции в США и политики ФРС. При сохранении умеренных цен на нефть Brent и замедлении инфляции спрос на долговые бумаги может удержаться. Однако обострение геополитики или жесткие сигналы регулятора способны вызвать распродажи, особенно в сегменте менее надежных облигаций.
