19 июня председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина впервые за долгое время провела пресс-конференцию, в ходе которой поделилась итогами заседания совета директоров. Регулятор решил понизить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов, установив её на уровне 14,25% годовых. Однако Набиуллина отметила, что возможности для дальнейшего смягчения денежной политики становятся всё более ограниченными.
На этом заседании рассматривались три основных варианта: сохранить ставку на уровне 14,5%, снизить до 14,25% или же опустить её до 14%. Каждый из предложенных вариантов имел свои обоснования, и мнения членов совета директоров разошлись по трём ключевым факторам: анализу устойчивости инфляционных показателей, степени влияния проинфляционных факторов и жесткости условий денежно-кредитной политики.
Одним из решающих факторов, повлиявших на принятое решение, оказался рост цен на бензин. Набиуллина подчеркнула, что временные факторы, действующие на стороне предложения, делают бензин товаром-ориентиром. Центральный банк планирует внимательно следить за показателями июля и оценивать, как изменения в ценах на топливо отразятся на более широком ассортименте товаров перед следующим заседанием, назначенным на 24 июля.
Как отметила глава регулятора, именно этот фактор стал ключевым при выборе между тремя рассматриваемыми вариантами ставки. Она также подчеркнула, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки уменьшилось, и в какой степени это произойдет, станет темой обсуждения на следующем заседании. Не исключено, что в будущем могут быть сделаны паузы в процессе смягчения денежной политики.
Кредитование в последние два-три месяца показало активизацию, однако проинфляционные риски по-прежнему остаются на высоком уровне, что ограничивает действия регулятора. Напомним, что Набиуллина пропустила Петербургский международный экономический форум 2026 года и конференцию НАУФОР по состоянию здоровья, и её появление на пресс-конференции вызвало большой интерес. Теперь рынок будет с особым вниманием следить за её заявлениями в преддверии июльской встречи, на которой Центральный банк представит обновленный среднесрочный прогноз по макроэкономическим показателям.
