Эксперты, опрошенные РБК, считают, что резкое снижение рынка российских гособлигаций со второй половины июня могло быть вызвано массовыми маржин-коллами. Принудительное закрытие позиций инвесторов усилило распродажи ОФЗ.
По словам главного аналитика по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексея Головинова, многие частные инвесторы покупали ОФЗ с использованием заемных средств, рассчитывая на дальнейшее снижение ключевой ставки. Однако ожидания не оправдались, и после жесткого сигнала ЦБ на заседании 19 июня такие позиции начали массово закрываться.
Головинов отметил, что ОФЗ традиционно считаются безрисковым инструментом, поэтому инвесторы активно использовали кредитное плечо. При этом применение левериджа многократно увеличивало убытки. В качестве примера аналитик привел выпуск ОФЗ 26248, который подешевел на 8,5%. При использовании третьего плеча потери достигали 25,5%.
Индекс государственных облигаций RGBI после заседания Банка России 19 июня перешел к снижению, а 7 июля впервые с лета 2025 года опустился ниже отметки 111 пунктов.
Руководитель направления аналитики по долговым рынкам Альфа-банка Мария Радченко также связала рост доходностей ОФЗ с принудительным закрытием маржинальных позиций.
Источник РБК на рынке сообщил, что из ОФЗ также выходят крупные участники, однако определить, куда именно перераспределяются средства, пока не удается. По его словам, заметных притоков на валютный рынок также не наблюдается.
