В 2025 году американская валюта заметно потеряла позиции, и крупнейшие инвестиционные банки ожидают продолжения этой тенденции. Факторы, оказавшие давление на доллар, сохраняют влияние и в текущем году.
Индекс DXY, отражающий стоимость доллара к корзине из шести валют, снизился почти на восемь процентов — это самое сильное падение с 2017 года. Ключевой причиной стало смягчение денежно-кредитной политики ФРС после продолжительного периода борьбы с инфляцией и роста ставок. Более низкий уровень процентов уменьшил привлекательность долларовых активов и сократил спрос на валюту США. Дополнительное давление оказало замедление темпов американской экономики.
По словам управляющего партнера исследовательского центра «Аналитика. Бизнес. Право» Марчела Кырлана, после завершения активного постпандемийного восстановления проявились признаки охлаждения. На этом фоне ЕС и ряд азиатских стран показали более устойчивую динамику, что привело к перетоку капитала с американского рынка на альтернативные направления.
Во второй половине 2025 года ситуация частично улучшилась: индекс DXY прибавил около двух процентов от сентябрьского минимума. Тем не менее аналитики ведущих банков Уолл-стрит считают, что в 2026 году доллар вновь вернется к ослаблению. В Morgan Stanley прогнозируют снижение DXY с уровня около 100 до 94 во втором квартале. Deutsche Bank, Goldman Sachs и Bank of America ожидают падения индекса Bloomberg Dollar Spot примерно на три процента к концу года.
Ключевым фактором остается политика ФРС. Доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при правительстве России Евгений Сумароков отмечает, что разница процентных ставок напрямую влияет на динамику доллара. Евро занимает 57,6 процента в структуре индекса, а его текущая краткосрочная ставка составляет 1,93 процента. Сокращение разрыва между ставками ведет к снижению долларовых показателей. Одновременно предполагаемое смягчение политики ФРС при сохранении или росте ставок в других странах может спровоцировать продажи гособлигаций США.
Дополнительным фактором давления стали торговые пошлины, введенные Дональдом Трампом в отношении крупнейших партнеров. В Citigroup Inc. и Standard Chartered указывают, что поддержку доллару способны оказать ускорение экономики США и рост инвестиций, связанный с развитием искусственного интеллекта, однако этот эффект оценивается как ограниченный и нестабильный.
Серьезное влияние продолжают оказывать структурные дисбалансы — высокий государственный долг и устойчивый дефицит торгового баланса. Марчел Кырлан подчеркивает, что сочетание этих факторов подрывает долгосрочное доверие к валюте. На ситуацию также влияет глобальный курс на дедолларизацию: центральные банки наращивают долю других валют и золота в резервах, что снижает роль доллара как единственного резервного инструмента. Большинство прогнозов указывает на снижение DXY к значениям немного выше 90 пунктов к концу 2026 года.
Ослабление американской валюты отражается на внутренней экономике США через рост стоимости импорта и усиливает приток капитала на развивающиеся рынки, где инвесторы рассчитывают на более высокую доходность.
При этом эксперты обращают внимание на слабые стороны евро. Старший вице-президент «Росдорбанка» Ирина Пыхтина отмечает спад промышленности в ЕС, рост военных расходов и нагрузку на национальные бюджеты из-за финансирования конфликта на Украине. Возможная экспроприация российских активов, по ее мнению, способна нанести ущерб репутации европейской валюты.
На фоне этого доллар уступает позиции китайскому юаню. Экономика КНР сохраняет высокие темпы роста, а юань все активнее используется в международных расчетах. Хотя валюта не является свободно конвертируемой и Народный банк Китая не заинтересован в ее укреплении, во внешнеторговом обороте страны на юань приходится около 30 процентов. Расширение торговли, в том числе с Россией без использования доллара, где американскую валюту практически исключили из двусторонних расчетов, снижает глобальный спрос на доллар.
📅 8-01-2026, 15:11
