Эксперты не исключают, что на первом в 2026 году заседании Совета директоров Банка России ключевая ставка может остаться на прежнем уровне. Как отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, решение о снижении ставки на 50 базисных пунктов пока уступает по вероятности варианту паузы.
На последнем заседании 19 декабря 2025 года регулятор снизил ключевую ставку до 16% годовых, продолжив цикл смягчения денежно-кредитной политики, который начался летом 2025 года. Снижения происходили постепенно: с 21% в июне до 16,5% в октябре и 16% в декабре.
Одним из основных аргументов в пользу сохранения ставки стали ускорившиеся показатели инфляции в январе. По данным Росстата, с начала года до 2 февраля индекс потребительских цен составил 2,11%, что значительно превышает аналогичный показатель января 2019 года (1,01%). Наибольший прирост цен отмечался в первые две декады января, после чего темпы роста начали замедляться.
Минэкономразвития зафиксировало, что на 2 февраля годовая инфляция достигла 6,46% против 6,43% на 26 января и 5,59% на конец 2025 года. Беленькая отмечает, что ранние данные по январской инфляции создают риски для выполнения целевого прогноза ЦБ на конец года (4–5%), а окончательные цифры по полному месяцу будут доступны только вечером 13 февраля, после заседания.
Дополнительно давление на решение регулятора оказывают инфляционные ожидания бизнеса и населения. Согласно мониторингу, прогнозируемый рост цен предприятиями достиг 10,4% в годовом выражении, максимума с конца 2024 года, а оценки населения остаются высокими — 13,7% по ожидаемой инфляции и 14,5% по наблюдаемой.
Другими факторами, препятствующими снижению ставки, Беленькая назвала проинфляционные риски со стороны внешнего сектора, неопределённость с экспортом нефти, возможный рост бюджетного дефицита и продолжающийся дефицит на рынке труда.
📅 9-02-2026, 10:31
