Банк России выбрал стратегию постепенного снижения ключевой ставки небольшими шагами, что, по мнению аналитика «Ингосстрах-Инвестиций» Александра Иванова, важнее резких решений. 13 февраля ЦБ снизил ставку с 16% до 15,5%.
Александр Иванов, аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции», отметил в эфире Радио РБК, что последовательное снижение на 50 базисных пунктов за несколько заседаний более значимо, чем одно резкое снижение «в вакууме». По его словам, решение регулятора можно сравнить с пословицей «курочка по зернышку клюет».
«Банк России оценивает последствия своих действий не на ближайшие месяцы, а на конец года. Решение реализуется с большими временными лагами. Поэтому постепенные шаги регулятора — это не просто символический жест», — пояснил Иванов.
Он добавил, что ожидал сохранения ставки на прежнем уровне, но снижение на 0,5 п.п. оказалось «очень близким к прогнозу». По его оценке, январский всплеск инфляции был управляемым и связан с разовыми факторами, а базовая инфляция остаётся в допустимых пределах.
Особый интерес в текущем решении ЦБ аналитик видит в изменении таргета по инфляции: регулятор прогнозирует годовую инфляцию на конец 2026 года на уровне 4,5–5,5%. Средняя ключевая ставка в 2026 году, по прогнозу ЦБ, составит 13,5–14,5%.
«Это показывает, что Банк России принял смещение инфляции с конца прошлого года на январь и не стал добиваться точного уровня 4,5%. Регулятор готов позволить небольшое отклонение и при этом продолжает двигаться к нормальной инфляции», — отметил Иванов.
По его мнению, оценить, насколько охлаждение экономики чрезмерное, можно будет только со временем. «На январь признаков краха или коллапса нет. Всплеск по бизнес-климату и ВВП в конце года теперь возвращается к норме. Рост в декабре, возможно, отражает перенесённые с января показатели», — пояснил аналитик.
Управляющий директор по инвестициям УК «ПСБ» Николай Рясков в эфире телеканала РБК назвал решение ЦБ неожиданным. Он отметил, что логика регулятора была ясна из аналитических материалов, но, вероятно, появились новые данные, включая недельные показатели инфляции, хотя на них ЦБ обычно сильно не реагирует.
Рясков подчеркнул сбалансированность заявления ЦБ. По его словам, важно, что регулятор отметил постепенное снижение напряжённости на рынке труда — ключевой фактор для политики ЦБ. Кроме того, правильным было обозначение дезинфляционного риска при потенциальном замедлении внутреннего спроса. Совет директоров Банка России 13 февраля снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Это уже шестой подряд пересмотр показателя вниз в цикле смягчения, который стартовал 6 июня 2025 года.
📅 13-02-2026, 16:43
