На Московской бирже этот процесс уже прослеживается в отраслевой статистике. Индекс химии и нефтехимии в марте прибавил 3,3%, а с начала года рост превысил 5%. Для сегмента, ранее не демонстрировавшего опережающей динамики, это стало сигналом притока капитала и изменения поведения инвесторов.
Движение индекса формируется ограниченным числом крупных эмитентов. Основной вклад обеспечивают производители удобрений, в первую очередь «ФосАгро» и «Акрон», на которые приходится более 70% веса индекса. Именно эти компании задают направление его динамики.
Рост акций сектора удобрений связан с несколькими факторами. Дефицит азотных удобрений, возникший на фоне геополитических событий и роста цен на энергоносители, совпал с началом подготовки к посевной кампании в странах-экспортерах зерна. В таких условиях агропроизводители вынуждены корректировать структуру посевов, переходя на менее ресурсоемкие культуры.
Это повышает риск снижения урожайности и формирует ожидания сокращения предложения зерна к осени.
На уровне отдельных бумаг эффект уже заметен. Акции «ФосАгро» долго торговались ниже уровня ₽6500, но с марта вышли за этот диапазон и перешли к устойчивому росту. Компания сохраняет высокую финансовую устойчивость: рентабельность инвестиционного капитала на уровне 31,3% удерживается три года подряд и входит в число лучших показателей среди капиталоемких компаний российского рынка.
Следующая волна реакции формируется в агросекторе. Сбои в поставках удобрений и рост стоимости энергоресурсов усиливают неопределенность на продовольственных рынках. Это уже отражается в ценах: фьючерсы на пшеницу на Чикагской товарной бирже (CBOT) с начала года выросли примерно на 19% и остаются глобальным ориентиром.
Рост цен на зерно поддерживает маржинальность агрохолдингов. В России к таким компаниям относится «Русагро», для которой повышение стоимости зерновых и масличных культур напрямую влияет на финансовые результаты ключевых направлений бизнеса.
В «Солид Инвестициях» фиксируют, что рынок перешел ко второй фазе реакции. Первоначально инвесторы отыграли рост нефти, теперь внимание смещается в сторону удобрений и агросектора, где эффект только начинает отражаться в стоимости акций.
В сегменте удобрений основное движение уже состоялось. «ФосАгро» и «Акрон» отработали дефицит и рост цен, оставаясь сильными бумагами, однако значительная часть потенциала уже реализована. Целевые уровни «Солид Инвестиций» составляют ₽8890 за акцию «ФосАгро» и ₽23 300 за «Акрон».
В аграрном секторе ситуация иная: рост цен на зерно уже начался, но акции пока не учли этот фактор. Обычно подобные изменения отражаются в котировках с задержкой после улучшения финансовых результатов компаний. Целевой уровень по «Русагро» составляет ₽148 за акцию.
Динамика цен на зерновые и подсолнечное масло выступает фактором роста операционной рентабельности агрохолдингов, что в перспективе может отразиться на их капитализации.
